Финансы и экономика » Инвестиции и их роль в экономике » Дисконтирование как прием инвестиционного анализа

Дисконтирование как прием инвестиционного анализа

Страница 2

Критерием оценки инвестиционного объекта с учетом фактора времени служит чистый дисконтированный (приведенный) доход (NPV), который представляет собой разницу между суммой текущих стоимостей за период использования проекта (дисконтированных денежных потоков) и дисконтированной величиной инвестиционных вложений.

Проект эффективен в том случае, если чистый дисконтированный доход от реализации проекта положителен.

Величина коэффициента дисконтирования (q) зависит от уровня процентной ставки (r) по кредиту или от уровня планируемой годовой доходности (рентабельности) проекта (из бизнес-плана), или ставки Центрального Банка, или от среднефондового уровня доходности и времени эксплуатации проекта (t), т.е.:

2.

Пример. Инвестиционный объект имеет срок службы 5 лет, величина капитальных вложений – 3 400 тыс. руб. осуществляется в течение одного года, процентная ставка по кредиту – 10% годовых (или = 0,1).

Динамика денежного потока и расчет NPV представлены в табл. 1.

Таблица 1

Период времени Т

Величина инвестиций, руб. КИНВ

Денежный поток, руб. Pt

Коэффициент дисконтирования при r=0,1, q

Чистый приведенный доход (текущая стоимость), руб.

0

3 400 000

1

-3 400 000

1

750 000

0.9091

68 182

2

1 250 000

0.8264

1 033 000

3

1 500 000

0.7513

1 126 950

4

1 620 000

0.6830

1 109 875

5

1 500 000

0.6209

931 350

NPV=1 483 000

Таким образом, интегральный экономический эффект от реализации проекта за весь период его использования (или чистый приведенный эффект) определяется по формуле:

Если процентная ставка по кредиту будет выше, то при тех же условиях чистый приведенный эффект будет ниже. В связи с этим при принятии инвестиционного решения необходимо определить пороговую величину процентной ставки, выше которой кредит нецелесообразен. Для этой цели рассчитывается внутренняя норма рентабельности (или пороговая рентабельность), которая обозначается IRR и определяется в процентах. Величину пороговой процентной ставки характеризует IRR, при которой NPV=0. Величину IRR можно определять итерациями (шагами) либо по формуле:

Страницы: 1 2 3 4

Это интересно:

Методика анализа финансового состояния
Разные авторы предлагают разные методики, отражающие финансовое состояние. В данное время всю литературу можно разделить на две группы: это книги зарубежных авторов и книги, написанные на основе российского опыта. Гавриловой А.Н. и Поповым А.А. в книге "Финансы организаций" [39, с.172] пр ...

Методика Е.А. Кировой
Е.А. Кирова предложила еще одну методику расчета налоговой нагрузки, согласно которой: 1) сумма уплаченных налогов и платежей во внебюджетные фонды увеличивается на сумму недоимки по налоговым платежам. Иными словами, налоговая нагрузка определяется не уплаченными организацией налогами, а суммой на ...

Сущность, содержание и типы налоговой политики
Налоговая политика – представляет собой комплекс мер в области налогового регулирования экономики, направленных на установление оптимального уровня налогового бремени в зависимости от характера, поставленных в данный момент макроэкономических задач [5, С. 168]. Рыночная экономика вовсе не означает, ...

Главные категории

Copyright © 2019 - All Rights Reserved - www.financeworth.ru