Финансы и экономика » Инвестиции и их роль в экономике » Дисконтирование как прием инвестиционного анализа

Дисконтирование как прием инвестиционного анализа

Страница 2

Критерием оценки инвестиционного объекта с учетом фактора времени служит чистый дисконтированный (приведенный) доход (NPV), который представляет собой разницу между суммой текущих стоимостей за период использования проекта (дисконтированных денежных потоков) и дисконтированной величиной инвестиционных вложений.

Проект эффективен в том случае, если чистый дисконтированный доход от реализации проекта положителен.

Величина коэффициента дисконтирования (q) зависит от уровня процентной ставки (r) по кредиту или от уровня планируемой годовой доходности (рентабельности) проекта (из бизнес-плана), или ставки Центрального Банка, или от среднефондового уровня доходности и времени эксплуатации проекта (t), т.е.:

2.

Пример. Инвестиционный объект имеет срок службы 5 лет, величина капитальных вложений – 3 400 тыс. руб. осуществляется в течение одного года, процентная ставка по кредиту – 10% годовых (или = 0,1).

Динамика денежного потока и расчет NPV представлены в табл. 1.

Таблица 1

Период времени Т

Величина инвестиций, руб. КИНВ

Денежный поток, руб. Pt

Коэффициент дисконтирования при r=0,1, q

Чистый приведенный доход (текущая стоимость), руб.

0

3 400 000

1

-3 400 000

1

750 000

0.9091

68 182

2

1 250 000

0.8264

1 033 000

3

1 500 000

0.7513

1 126 950

4

1 620 000

0.6830

1 109 875

5

1 500 000

0.6209

931 350

NPV=1 483 000

Таким образом, интегральный экономический эффект от реализации проекта за весь период его использования (или чистый приведенный эффект) определяется по формуле:

Если процентная ставка по кредиту будет выше, то при тех же условиях чистый приведенный эффект будет ниже. В связи с этим при принятии инвестиционного решения необходимо определить пороговую величину процентной ставки, выше которой кредит нецелесообразен. Для этой цели рассчитывается внутренняя норма рентабельности (или пороговая рентабельность), которая обозначается IRR и определяется в процентах. Величину пороговой процентной ставки характеризует IRR, при которой NPV=0. Величину IRR можно определять итерациями (шагами) либо по формуле:

Страницы: 1 2 3 4

Это интересно:

Динамика курса, как результат денежной политики Республики Казахстан
В 2008 году глобальный финансовый кризис оказал существенное влияние на замедление темпов роста мировой экономики. В ряде стран наблюдается экономическая рецессия. Нестабильность на мировых финансовых и товарных рынках отразилась на темпах экономического роста Казахстана. По предварительной оценке, ...

Совершенствование методов коммерческого кредитования
Рассмотрим возможности совершенствование коммерческого кредитования в том случае, когда кредитором выступаем сама организация ООО «Россальянс». В этом случае целесообразным является разработка кредитной политики предприятия. Вырабатывая политику кредитования покупателей своей продукции, организация ...

Налоговая система Российской Федерации в 1998 г
Стержневой частью экономических реформ России является налоговое законодательство, которое должно урегулировать отношения субъектов хозяйствования различных организационно-правовых форм, форм собственности и направлений их деятельности с государством. Необходимо создать для них равные стартовые усл ...

Главные категории

Copyright © 2021 - All Rights Reserved - www.financeworth.ru