Финансы и экономика » Инвестиции и их роль в экономике » Дисконтирование как прием инвестиционного анализа

Дисконтирование как прием инвестиционного анализа

Страница 1

Если для реализации проекта необходимы большие многолетние вложения и новшество имеет длительный период эксплуатации, оценка эффективности такого проекта требует учета фактора времени, так как ценность одной и той же массы денежных средств в различные периоды времени отлична. Чтобы учесть фактор времени, денежные потоки в различные периоды времени приводятся к настоящему времени. Любой предполагаемый в будущем доход уже будет первоначально запланирован. Следует учитывать упущенные возможности в получении дохода от использования средств, которые будут получены в будущем. То есть сегодняшняя ценность будущих доходов должна быть измерена с учетом этих факторов. В инвестиционном анализе обычно используются математические методы приведения поступлений будущих периодов к настоящему (текущему) уровню, который известен под общим названием «дисконтирование» (discounting).

Дисконтирование затрат

– приведение будущих затрат к текущему периоду, установление сегодняшнего эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем. Современная стоимость будущей суммы определяется с помощью дисконтирующего множителя, зависящего от нормы банковского процента и срока, периода дисконтирования. Например, вы планируете приобрести через два года вещь, на что потребуется 6 000 руб. Исходим из того, что нынешние деньги вы поместили в банк, выплачивающий 10% годовых. Тогда Ваша сумма за два года увеличится в 1,1х1,1 = 1,21 раз. Это и есть дисконтирующий множитель

или коэффициент дисконта. Нынешний эквивалент будущей суммы 6 000 руб. составляет 6 000: 1,21 = 4 959 руб.

Использование указанного метода широко распространенно в финансовом и инвестиционном анализе при определении доходов на инвестиционный капитал и сроков окупаемости проектов. Другими словами метод дисконтирования применяется там, где необходимо найти одно из следующих неизвестных:

· уровень процентов (например, за использование капитала);

· ежегодные платежи;

· количество периодов (месяцев, кварталов или лет);

· значение текущего уровня.

В процессе использования этого метода необходимо учитывать следующие требования:

· значения переменных, используемых в расчетах настоящего и будущего уровней (например, уровень процентов, количество периодов и ежегодные платежи), должны быть известны;

· постоянство в уровне процентов.

Выбор значения ставки дисконтирования для анализа эффективности проекта, рассчитанного в постоянных (например, в твердой валюте) ценах не представляет проблемы. Однако если инвестор проводит расчет в текущих (реальных с учетом инфляции) ценах, то, следовательно, ставка дисконтирования для различных периодов времени не может иметь постоянное значение. Принимая во внимание, что большинство проектов в условиях России не могут быть полностью корректно рассчитаны в постоянных ценах, возникает серьезная методологическая проблема: как правильно выбрать значение ставки дисконтирования. В этом случае целесообразно проводить два расчета: для финансового результата в рублях и для его эквивалента в твердой валюте.

Эквивалент финансового результата в твердой валюте может быть получен посредством перевода соответствующих значений в рублях по прогнозируемому обменному курсу валют, который был использован в базовых расчетах. При этом желательно делать перерасчет курса рубля по отношению к валюте ежемесячно. Для эквивалента финансового результата в валютном расчете может быть принята постоянная ставка дисконтирования на уровне ставок, принятых в развитых капиталистических странах и увеличенных с учетом риска проекта в России.

Показатели эффективности инвестиционного проекта можно разделить на две основные группы:

ü показатели эффективности производственной деятельности, а также текущего и перспективного финансового состояния предприятия, реализующего проект, источником данных для расчета которых служат баланс и отчет о прибылях и убытках;

ü показатели эффективности инвестиций, расчет которых производится на основе данных плана денежных потоков (Cash-Flow).

Страницы: 1 2 3 4

Это интересно:

Предмет лизинга и его правовое регулирование
Лизинг(англ. leasing от англ. to lease — сдать в аренду) — вид финансовых услуг, связанных с формой приобретения основных фондов. По сути, лизинг — это долгосрочная аренда имущества для предпринимательских целей с последующим правом выкупа, обладающая некоторыми налоговыми преференциями.[4] Понятие ...

Источники муниципального права
Систему источников муниципального права составляют: · 1. Нормативные правовые акты Российской Федерации: · Конституция Российской Федерации; · федеральные законы, среди которых основными в настоящее время являются: · Федеральный закон "Об общих принципах организации местного самоуправления в Р ...

Сущность, основы формирования кредитных кооперативов в России
Кредитный кооператив - добровольное объединение физических и (или) юридических лиц на основе членства и по территориальном, профессиональномуaи (или) иному принципу в целях удовлетворения финансовых потребностей членов кредитного кооператива (пайщиков) [2]. Кредитно-потребительское движение в форме ...

Главные категории

Copyright © 2018 - All Rights Reserved - www.financeworth.ru